達(dá)晨創(chuàng)投董事總經(jīng)理高洪慶如是說，“無論春夏秋冬，對于投資人來說，好的項(xiàng)目永遠(yuǎn)是稀缺資源。資本瘋狂時(shí)的資源被錯配和浪費(fèi)，或?qū)⒃诮禍睾蟊桓淖?，尤其對于火熱了近兩年的O2O領(lǐng)域來說，傷亡者眾，領(lǐng)導(dǎo)者也或?qū)⒃谶@一波寒潮中崛起?！?/p>
現(xiàn)在一定不是最壞的時(shí)候
“我們在投資速度上更加謹(jǐn)慎，雖然投資標(biāo)準(zhǔn)沒什么變化，但不是精品項(xiàng)目就不投了，而在市場好的時(shí)候，還會在賽道里投一兩家吃不準(zhǔn)的項(xiàng)目?！备吆?慶向記者坦言了創(chuàng)投行業(yè)的現(xiàn)狀：股市震蕩，LP在二級市場的財(cái)富效應(yīng)消失，新基金融資很難，七八成沒有募到想要的錢，可能想要10億只募了兩三億，LP毀 約率高，二次出錢的時(shí)候往往“call-in”(未繳資本不再繳)，小機(jī)構(gòu)在這時(shí)候就會倒掉。
但對于整個創(chuàng)投行業(yè)來說，最壞的時(shí)候還沒有到來?！霸谫Y本市場瘋狂的時(shí)候，很多家機(jī)構(gòu)才投了40%左右的錢，這段時(shí)間以來就慢慢地慎投、惜投， 這部分投完就沒有了，尤其一般的小機(jī)構(gòu)?！备吆閼c認(rèn)為，二級到一級市場的傳導(dǎo)周期一般在6~9個月，也就是說，今年年底到明年年初，就是真正的深冬，而由 于最重要的退出機(jī)制IPO也不可期待，很難預(yù)測這輪寒冬會持續(xù)多久。
創(chuàng)業(yè)者也將更深刻地體會“B、C輪死”的宿命。資本瘋漲時(shí)，A輪融資額動輒5000萬元，對于B、C輪的接盤俠來說，這樣的泡沫已經(jīng)形成了一堵墻，無法接受資本遇冷時(shí)自己的項(xiàng)目估值下降，也就意味著創(chuàng)業(yè)者有時(shí)候只能斷臂求生。
“資本瘋狂的時(shí)候，為了搶項(xiàng)目，估值邏輯也沒有，A機(jī)構(gòu)估值一億，B機(jī)構(gòu)給兩個億，最基本的盡職調(diào)查也沒有，第二天就到賬?！备吆閼c認(rèn)為，寒冬 之下，馬太效應(yīng)也將在創(chuàng)投行業(yè)再度放大，投資重新回歸技術(shù)活、理性、小眾、精英：那些經(jīng)歷過幾次“牛熊轉(zhuǎn)換”的有積淀的機(jī)構(gòu)將掌握更多的資源，而在“全民 VC”、“全民天使”背景下萌發(fā)的非專業(yè)化基金的死亡速度也會越來越快。
他強(qiáng)調(diào)，任何一家成熟專業(yè)的機(jī)構(gòu)還是要有自己的投資標(biāo)準(zhǔn)?！斑_(dá)晨創(chuàng)投十五年來對項(xiàng)目的投資標(biāo)準(zhǔn)沒有過搖擺，再好的項(xiàng)目，不達(dá)到我們的投資標(biāo)準(zhǔn)也不會投，一定得符合我們的估值邏輯和基礎(chǔ)?！?/p>
不看好上門美容
降溫后的資本市場，對于模仿者、追隨者是寒冬，對于創(chuàng)新者、領(lǐng)導(dǎo)者是春天，而模仿者眾多的一大領(lǐng)域便是O2O。
長期關(guān)注消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域的高洪慶判斷，七成以上的O2O項(xiàng)目可能會熬不過A輪融資，因?yàn)楹芏囗?xiàng)目在減掉補(bǔ)貼后，真實(shí)客單價(jià)長期低于成本價(jià)，“羊毛出在豬身上，狗買單”這樣的商業(yè)模式本質(zhì)上就有危機(jī)。
高洪慶描繪了自己不看好的領(lǐng)域，“我一直覺得上門美容這樣的模式不靠譜。如果你和自己固定的美容師約了5點(diǎn)到店里做美容，他們可能4點(diǎn)45分就 把溫度調(diào)好、點(diǎn)上你最喜歡的香薰、放你最喜歡的音樂、泡上你最喜歡的花茶，但上門美容或者按摩的話，一方面家里可能亂糟糟，你不希望外邊的人來，各方面體 驗(yàn)比較差。另一方面美容院本來一天下午可以服務(wù)5個客人，現(xiàn)在可能只有2個。那既然效率低，價(jià)格可以高一點(diǎn)，但是現(xiàn)在又去補(bǔ)貼。”
他認(rèn)為，對于O2O來說，好的商業(yè)模式要符合三條：為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值、提高行業(yè)效率、提升用戶體驗(yàn)，解決這其中任何一條都不用過于擔(dān)心。他認(rèn)為 O2O一定要建立自己的壁壘，不要為了創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)、toVC。很多人在做同樣的事情，卻沒有真正解決痛點(diǎn)，90%的產(chǎn)品都可以重做?！备吆閼c說，無論是春 夏秋冬，好的項(xiàng)目永遠(yuǎn)是稀缺資源，資本瘋狂時(shí)很多資源被錯配和浪費(fèi)，而降溫后企業(yè)成功的成本反而降低。
在BAT贏家通吃的局面之外，一些重度垂直的行業(yè)仍然會有新的領(lǐng)導(dǎo)者。
“很多領(lǐng)域仍然是江山未定，趁這輪寒冬，大家都沉下心來，回歸本質(zhì)?！备吆閼c說，圍繞著消費(fèi)升級、新生代消費(fèi)的機(jī)會十分巨大，但很多時(shí)候不要做大而全，只要解決好一個需求就可以了。
“85、90后已經(jīng)崛起，慢慢也會成家置業(yè)，而他們在裝修這件事情上的態(tài)度決然和老一代不同。這個行業(yè)是4萬億的市場，獨(dú)角獸根本沒出現(xiàn)，痛點(diǎn)依然很多，能真正做到”所見即所得”，滿足真實(shí)需求和痛點(diǎn)的企業(yè)必須是市場需要的?！备吆閼c說。